Category Archives: España

Pensiones: Dirty Dozen

The Dirty Dozen, 1967. Una película bélica que narra las peripecias del Mayor Reissman, interpretado por un inolvidable Lee Marvin, al que se le encomienda una misión difícil, suicida y hasta cierto punto, sucia. Una misión para la que selecciona doce convictos militares. Aquello comienza y acaba como el rosario de la aurora y con moralinas varias…, pero no quiero hablarles de aquellos Doce del Patíbulo, como se les conoció en España, sino de otros doce que en opinión de una parte de la ciudadanía son poco menos que patibularios. Y lo son porque han entrado a dar recomendaciones en el sacrosanto territorio de las pensiones.

Doce tipos de diversa filiación política, pero de corte tecnócrata o del ámbito docente; que casi llegan a un acuerdo: 11 a favor, de los cuales 2 hicieron voto particular, uno para abstenerse; y un experto contrario al resultado final. La verdad, para cómo está el país, me parece un elevado consenso. En especial al recordar lo espinoso del tema tocado.

 

Mi premisa para el tema de las pensiones es que la inmensa mayoría de los escenarios que se podían dibujar a plazo, volvían al sistema insostenible o ingobernable. Conozco y he leído las tesis de reputados economistas o sociólogos que tienen una posición contraria (Vicenç Navarro, por ejemplo), pero creo que aquí los números son tozudos: demografía, participación y productividad, bajo los parámetros actuales conducen irrevocablemente a escenarios bizarros. Continue reading

The Telegraph y Jeremy Warner: un Carmel II

Carmel Asset Management nos hizo estrenar la primavera en 2012 con The pain in Spain, un informe que se volvió celebérrimo de la noche a la mañana. Un informe que exponía toda una serie de razones para indicar que el mercado debería preguntarse por la verdadera solvencia española, a la que ponía en duda. De aquél informe señalaré varias cosas: (a) acertó al principio y falló al final, si hablamos de cómo se comportó el mercado. Todo empeoró antes de nuestro MoU, sus 100.000 millones de euros y, por encima de todos, de la intervención de Allmighty Draghi y sus Outright Monetary Transactions. (b) El informe contenía medias verdades. Sólo haré referencia a la transparencia relativa a nuestro sector exterior: su evolución 12 meses después podemos decir que le ha callado la boca. De un soplamocos.  En todo caso, Carmel AM fue un catalizador (¿necesario?) del cambio de rumbo de la crisis europea en verano de 2012.

De los creadores del éxito Carmel AM, llega Jeremy Warner y su post en The Telegraph que conviene leer (aquí: http://blogs.telegraph.co.uk/finance/jeremywarner/100024476/spain-is-officially-insolvent-get-your-money-out-while-you-still-can/). Transcribo su título: España oficialmente insolvente: saquen su dinero mientras puedan. ¡Glabs! ¿No les ha recorrido el espinazo un escalofrío? Continue reading

Con permiso del enterrador

La batalla de Heraclea terminó como sabemos con victoria (pírrica) de Pirros, rey de Epiro, sobre el ejército romano de Levino. Una derrota costosa para ambos bandos en términos de bajas. Tanto que, de forma incierta, se atribuye al propio Pirros la frase: “Otra victoria como ésta y tendré que regresar a Epiro solo”.

Cuando yo mismo esgrimo como principio del camino de salida a la actual crisis europea la marcha de los desequilibrios exteriores, lo hago con reservas. Parece una batalla durísima con sabor a coste elevado. Es cierto que los desequilibrios exteriores de España, Italia, Portugal y Grecia marchan por el “ortodoxo y buen camino” de la recuperación en el sentido más clásico de la expresión.

La revisión de la Balanza de Pagos a través Continue reading